美东时间10月30日，Meta股价遭遇三年来最惨烈下跌，收盘大跌11.33%，市值单日蒸发2147亿美元（约合1.53万亿元人民币），创下美国企业史上第十大单日市值蒸发纪录。

这一暴跌源于公司当日披露今年第三次上调全年资本支出预期，引发市场对其人工智能相关投入“失控”的担忧。

截至收盘，道指跌0.23%，标普500指数跌0.99%，纳指跌1.57%，Meta成为拖累科技板块的核心因素。

据财联社报道，Meta在三季度财报中不仅因一笔近160亿美元的一次性非现金所得税费用导致利润大幅下滑，更将2025年全年资本支出预期上调至此前区间上限，同时暗示2026年支出将进一步增加，主要用于数据中心及AI基础设施建设。

这一连续上调动作打破了市场对其成本控制的预期，分析师直言“资本支出增速远超盈利增长，投资者开始质疑投入回报周期”。

值得注意的是，就在股价暴跌当天，Meta宣布计划通过花旗集团和摩根士丹利发行至少250亿美元投资级债券，期限从5年至40年不等，40年期债券初步定价收益率较美国基准国债高约1.4个百分点。

市场消息显示，此举意在为AI基础设施投资持续“输血”，但投资者担忧激进融资可能加剧债务压力，进一步压制利润率。

Meta资本支出上调的市场逻辑

Meta此次资本支出上调并非首次。

据公开信息，公司今年已三次调整全年支出预期，每次上调均指向AI算力扩张。

财报电话会议中，管理层强调“生成式AI应用需求爆发，需加速数据中心建设和GPU采购”，但未明确具体投资回报时间表。

道琼斯市场数据显示，此次单日市值蒸发规模仅次于2022年元宇宙战略发布后的跌幅，反映市场对“烧钱换增长”模式的耐心正在耗尽。

部分分析师指出，Meta的困境折射出科技巨头在AI竞赛中的共性矛盾：一方面，TrendForce集邦咨询预测2026年全球AI服务器出货量将年增20%以上，算力需求持续旺盛；另一方面，硬件投入的边际效益递减，导致资本支出与股价表现出现背离。

摩根士丹利此前测算，若科技公司长期预期增长率提高0.5个百分点，市盈率可提升约1倍，但Meta当前的问题在于“支出增速已快于预期增长率提升”。

250亿美元债券发行的信号意义

尽管股价暴跌，Meta仍选择逆势发债，凸显AI投入的战略优先级。

据知情人士透露，此次250亿美元债券发行分为六批，募集资金将“全部用于AI基础设施，包括数据中心扩建、GPU采购及大模型训练”。

花旗集团在承销文件中提到，40年期债券的高溢价反映市场对长期AI投资风险的定价，但“Meta的现金流稳定性仍能支撑债务评级”。

市场反应呈现分化：一方面，债券发行消息公布后，Meta盘后跌幅收窄，显示部分机构认可其融资能力对AI投入的支撑；另一方面，标普500科技板块ETF资金净流出创三个月新高，投资者开始从高支出标的转向盈利确定性更强的公司。

这种分化与2023年AI热潮初期的普涨形成对比，预示行业正进入“去伪存真”的阶段。

AI投资热潮下的分化：英伟达与Meta的镜像

与Meta的颓势形成鲜明对比的是，英伟达在10月29日收盘市值突破5万亿美元，成为全球首家达到这一里程碑的公司。

据芯东西报道，英伟达股价年内涨幅超50%，市值超越AMD、英特尔等九家芯片企业总和，其增长逻辑源于AI芯片的垄断地位——TrendForce数据显示，英伟达占据全球AI服务器GPU市场80%以上份额，供需失衡支撑其高利润率。

这种分化揭示AI投资的底层逻辑：基础设施提供商（如英伟达）更易从行业扩张中受益，而应用层公司（如Meta）则面临投入大、回报周期长的挑战。

摩根士丹利在研报中指出，“当前AI投资呈现‘上游狂欢、下游焦虑’，Meta的暴跌可能是市场对应用层估值的重新校准”。

截至10月31日，纳指期货涨1.17%，但Meta相关产业链个股普遍低开，显示市场对其AI支出的担忧仍在发酵。

这场由资本支出引发的波动，或许只是AI投资潮中行业分化的开始。

注：本文由AI根据市场公开信息整理生成，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

本文源自：市场资讯